今日要闻

亚晶投资:期指松绑,A股明年方向已明确?!

发布时间:2018-12-10 点击量:

某平台12月2日发布公告称,经中国证监会同意,中国金融期货交易所在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上,稳妥有序调整股指期货交易安排,交易保证金下调、平今仓手续费下调,日内交易限额大幅宽松,新措施力度大超预期。这意味着什么?股指期货的历次调整与A股的涨跌趋势又有何必然的联系?是否象征着明年市场上涨的开始?

自2010年3月股指期货开通以来,经历了2015年三次重大调整,及2017年以来的三次逐步走宽松的变化,股指期货的历次调整给股票市场带来什么影响

 一、2015年8到9月的三次逐步从严调整  

自2014年开始,中国股市经历场内外资金大幅加杠杆的疯狂牛市,尤其是在2015年5月份,当时沪市一天的成交额可以突破万亿大关,同时股指期货市场投机的氛围也异常火爆,2015年度股指期货的成交额达到411.75万亿元,是2014年成交额的1.52倍。

2015年7月到9月间,中国大陆股市经历了快速杀跌之后,市场各种声音开始指向股指期货,认为股指期货的过度投机加速了股票市场的大跌,为抑制过度投机,中金所自当年7月起连续出台限制措施,7月31日,中金所调整收费结构,增加申报费收取,同时限制日内报撤单次数和成交次数。

8月25日,中金所再出新规,提高交易保证金和日内平仓手续费,同时降低单日开仓交易量限制至600手。8月28日,继续上调非套保持仓交易保证金,日内开仓交易量被限至100手。

9月2日晚间,中金所公布一系列股指期货严格管控措施,将期指非套保持仓保证金提高至40%,平仓手续费提高至万分之二十三,单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为。自此调整后基本上废除了股指期货的套期保值、价值发现、过度投机的武功

从股指期货的正常交易到逐步上调保证金比例、严控开仓数量、提高交易手续费等措施来看,这些都是由于股市的快速下跌而殃及股指期货。

二、2017年以来的3次逐步向宽松调整

市场经历了2015年的急跌和2016年的熔断后,2017年迎来了蓝筹股的结构性行情,在业内专家及市场人士的多次呼吁下,股指期货在2017年曾迎来两次调整。

1、2017年2月16日,中金所宣布,在中国证监会的统一部署下,中金所在综合评估市场风险,决定稳妥有序地调整有关交易安排:自2017年2月17日起,提高过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限,调减沪深300、上证50股指期货交易保证金比例和交易手续费。

2、2017年9月15日,中金所连续发布两则通知宣布,自2017年9月18日起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此外,沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准,由合约价值的20%调整为15%。

3、2018年12月2日,中金所宣布,将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%,中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%,将日内过度交易行为标准调整为单个合约50手(原单个品种20手),套期保值交易开仓数量不受此限,将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6(原万分之6.9)。

沪深300自2010年开通以来保证金比例调整

从某种意义上说,股指期货回归正常,为投资者提供了行之有效的套期保值和管理风险工具,交易活跃的股指期货市场有利于帮助绝对收益资金进行套保,从而提升股票市场对绝对收益资金的吸引力。中长期来看,量化基金、保险、养老金、职业年金等将迎来更大的机遇,为A股市场带来稳定的中长线资金。

综上所述:自2010年股指期货设立开通以来,股指期货跟股票市场密切相关,经历了从正常到从严监管,导致价值发现、套期保值等功能缺失,到逐步放松回归正常的过程,在上证指数处在2600点左右的区间推出一系列措施来松绑股指期货,也说明对当前市场的认可和未来股市的信心,也为吸引长线资金的流入提供了更多的套期保值工具。

本周投资要点

 

1、上周受中美贸易摩擦出现缓解、华为高管海外被拘及国内药品带量采购招标等多空事件影响,高开低走,成交量有所放大,市场活跃度明显提高,个股机会增多,大盘小幅回升。周涨跌幅方面,申万三级行业,合成革、果蔬加工、农用机械、耐火材料涨幅居前,其他轻工制造、其他互联网服务、家纺、化学制剂跌幅较大。

 

2、近期权重蓝筹股抗跌、超跌股活跃使得大盘出现横盘整理态势并有望走出年内形成的下降通道,这非常符合我们前期的判断。尽管上周五美国股市大跌,但A股上周五全市场成交量再次进入2400亿元左右的反弹地量,活跃个股增多,而且沪深300指数周线明显受到支撑,预计本周市场将先抑后扬,周K线红盘报收可以期待。

 

3、目前沪市半年线已降至2727点,本周预计将回落至2700点左右,现实的压力以及先行指标深成B指仍未企稳将使得12月份A股后半程走势维系横盘震荡走低态势,最终以空间换来宝贵时间,实现沪市季度K线五连阴,为明年一季度的阳线打下坚实的基础,因此操作策略上对热点品种继续建议短线思维,快进快出,而中线方面对ETF品种,继续采取逢低建仓的策略。

 

4、本周是月度宏观经济数据披露密集区及政策真空期,市场预期将有所增强,这对周线红盘报收比较有利。人民币对美元汇率上周明显回升,而月度数据的流动性指标M1及M2预计本周披露,是否企稳回升,很快就会有结果。已披露的PMI及11月份的进出口数据不理想,经济增速逐步回落已非常明显,政策进一步宽松值得期待。本周起,不论是年末的中央经济工作会议还是纪念十一届三中全会40周年活动都值得密切关注。

 

5、近期我们一直强调选股要“抓小放大”,小市值股票明显跑赢大市值股票,超跌是小市值股票最大的技术特征,而近期民企纾困政策、鼓励兼并重组、减少市场干预及建立科创板显然对小市值股票及科技股有利,另外近期超跌的化工、白酒、发酵调味品个股机会也比较多,本期五维选股模型买点大于0.5的公司比较集中的也在这三个行业以及医疗服务、其他化学制品、酒店、旅游等行业。而前几期比较突出的是医疗器械。

 

6、模拟组合计划:仓位中性水平之下,持仓观察。

 

7、风险提示:市场热点缺失;沪市有效跌破2500点。

上一篇:A股进入敏感变盘点!补涨主力军悄然来袭,我们该如何选择!

下一篇:外资加速抄底A股!市场风格存大切换预期

在线咨询服务时间 8:30-21:00
友情链接: 上海注册公司 广州承兑汇票 上海期货配资 股票配资门户 黄金开户 微交易平台 财经资讯 股票配资 证券公司排名 股票分析 股票配资 互联网金融 现货网 成都配资公司 融资 民间借贷加盟 外汇开户 第三方支付接口
备案号:沪ICP备17051924号-3版权所有 总部地址:上海市陆家嘴浦东南路855号世界广场36楼3601 电话:158-0095-1698 网站地图