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2017年股票配资的概念和特征——股票配资业务的分类

发布时间:2017-09-20 点击量:

二、股票配资业务的分类


股票配资业务可以根据是否受到监管分成两类。第一类场内配资。场内配资是指证券公司两融业务中的融资业务。两融业务全称融资融券( Margin trading ),又称垫头交易或保证金交易、信用交易,是指证券公司出借资金给客户,以供其买入证券,或者出借证券供其卖出的营业活动。 场内配资受到金融 监管机构的监管,根据国家相关金融法律法规的规定开展业务。与之相对的, 场外配资主要指的是证监会批准的证券公司从事的融资融券业务范围之外,未受到证监会监管的配资交易。有学者对场外配资给出了一个较为宽泛的概念, 即场外配资就是借助民间的各种资金来源给投资者提供股票融资。 也有学者 对场外配资下了一个具体的定义:场外配资是指客户缴纳一定额度的保证金, 配资公司按比例为其垫资,该客户拿着所配资金买卖股票,而股票账户由配资 公司提供并掌控。


对于场内配资和场外配资的关系,有观点认为,场外配资实质上是场内配 资的补充,是证券公司融资融券业务发展的产物。通过融资融券业务,投资者 培育了杠杆意识,知道通过杠杆扩大收益。而由于“两融业务”的高门槛和投 资者对于资金需求的缺口,则给了场外配资业务配资业务填补市场空隙的机会。 也有学者认为,场外配资的出现时间要早于证券公司融资融券业务。场外配 资早在证券市场成立时便已经出现。由于缺乏监管,场外配资最早的表现形式 是借钱炒股。在 2010 年前,场内融资融券交易尚未展开,以民间借贷或者民间 委托理财等形式的场外配资是证券市场配资业务的主流。 然而,由于场外配 资游离于监管之外,所带来的高风险逐渐为监管层所重视,因而在融资融券的 “开闸”之后,场外配资业务逐渐沉寂。


但随着计算机技术的进步和我国股票市场在 2014 年下半年基于改革的预期 而产生的大牛市两股力量的共同推动下,场外配资的业务需求大大增加。以铭 创、同花顺、恒生 HOMS 系统等为代表的新型金融软件恰好为场外配资业务提 供了最佳技术支持。据统计,通过以恒生 HOMS 系统为代表的计算机分仓系进 行的配资交易规模总额接近 5000 亿元。 此类操作系统的主要机制是其核心功能包括:分仓,即通过私募或者信托基金公司渠道募集的资金分开,分别由不 同的投资者或者交易人员进行操作。二是风险控制(即可以通过系统进行指令 管理以及仓位控制),满足了配资公司在扩展业务的同时控制风险的基本需求: 一方面,配资机构运用 HOMS 系统的分仓安排给融资人在配资机构处开立账户, 其股票买卖交易置于在配资机构控制下,消除客户违规买卖或单一股票限额买 卖等法律风险;另一方面, HOMS 系统中的风险控制安排使得配资机构可以自 由设置警戒线和强制平仓线,一旦账户净额低于强制平仓线,配资机构可以进 行强行平仓以保障配备资金息安全。由于 HOMES 系统和其他类似资产管理系统 的便利性以及规避监管的功能,场外配资的融资量和规模在短短一年内出现了 天量增长,令采用该系统的投资者获利颇丰。在利益的驱使下,越来越多的投 资者选择通过场外配资加杠杆进入股市。 2014 - 2015 年在中国股市火爆的推动 下,场内场外配资业务均出现了井喷式的增长。相关配资公司甚至召开了第一 节配资年会。

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