股票配资研究

股票配资监管法律问题研究【亚晶投资独家发布】(一)

发布时间:2017-09-20 点击量:
2014 年 7 月起, A 股市场借着改革的东风,一改多年的沉寂,开始形势喜 人地上涨,吸引了大批新股民入市,一时成为造富的热土。面对在沉默中爆发 的中国股市,有人唱空亦有人唱多。 2015 年 6 月初, 股到达七年来的最高点, 但此后一个月内三次暴跌,引发监管层接连颁布救市政策并造成了投资者大量 损失。在此次股市暴跌之后的反思中,大多数投资者和媒体将罪魁祸首直指以 融资融券和场外配资为代表的配资业务。虽然也有学者认为在此次股灾中杠杆 配资的作用被夸大了。

无论此次股灾的真正原因为何,以融资融券和伞形信托为代表的配资业务 的确引起了广泛关注。但杠杆配资的定义、原始形态、操作手法、法律风险等 问题,由于出现时间短,问题突出,有必要进行系统的梳理和研究。

一般而言,配资主要可以分为两种方式,一是以证券公司融资融券业务为 代表的场内配资,另一种则是游离于监管部门之外,由各种资金为投资者提供 股票融资的方式,这种配资方式被称为“场外配资”。

融资融券业务由于自身带有的杠杆性和相对较高的风险,在各国受到金融 监管机构的严格控制,我国也不例外。证监会对合格投资者,准许开展业务的 证券公司的准入门槛,允许投资的股票以及杠杆比率都进行了严格的限制。在 这样的情况下,一般民众借助场内配资加杠杆获取高额收益的门槛较高,因而 通过非正规渠道,借助民间借贷等方式实现的场外配资方式在民间资本较为发 达的地区较为活跃。

目前,我国配资业务的法律规定比较简陋,与配资业务所承载的天量资金 和风险不相符合。在 2014 年前,我国对配资的规定主要以规范证券公司融资融 券业务为主,对场外配资鲜有专门规定。直到 股市场过热,证监会希望将股 市增长的“疯牛”变成“慢牛”,借助清查场外配资意图给股市降温,不料这次 行动却变成了“股灾”的导火索。时隔多日, 股市场基本将场外配资清理干 净,我们仍有必要对以高风险为特征的配资业务来龙去脉进行梳理,防范证券 市场的风险。



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